خوادم لست سنوات ورقائق لعام واحد: فجوة إهلاك معالجات الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات
مايكروسوفت وألفابت وأمازون وميتا مدّدت جميعا العمر الافتراضي لخوادمها إلى خمس أو ست سنوات، في اللحظة نفسها التي تحولت فيها إنفيديا إلى دورة إصدار سنوية. واحدة منها فقط تراجعت عن القرار. الفجوة بين العمر المحاسبي والعمر الاقتصادي هي الدعم الخفي وراء أرباح الذكاء الاصطناعي، وثمة طرف يتحمل كلفتها في نهاية المطاف.
الشركات الأربع التي تنفق الأكبر على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تُهلك خوادمها جميعا على مدى خمس إلى ست سنوات. في المقابل، تطرح إنفيديا جيلا جديدا من المسرّعات كل عام. هذه هي خلاصة إهلاك معالجات الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات في جملتين: المحاسبة تسير بساعة بطيئة، ووتيرة المنتج تسير بساعة سريعة، والفارق بينهما يُقيَّد حاليا كأرباح. الأسئلة المهمة هي إلى أي مدى اتسعت هذه الفجوة، ومن سيتحمل كلفتها عندما تنغلق.
الافتراضات ليست خافية؛ فهي مدوّنة في الإقرارات المالية، إلى جانب أثر كل تعديل عليها في الأرباح المعلنة. مددت مايكروسوفت العمر الافتراضي لخوادمها ومعدات الشبكات من أربع سنوات إلى ست ابتداء من سنتها المالية 2023، وأفصحت أن هذا التغيير سيضيف نحو 3.7 مليار دولار إلى دخلها التشغيلي لتلك السنة (الصياغة واردة في إقرارات مايكروسوفت السنوية (نموذج 10-K)). وحذت ألفابت حذوها في يناير 2023، فرفعت عمر الخوادم من أربع سنوات إلى ست، مقدرة خفضا في إهلاك 2023 بنحو 3.4 مليار دولار (وتحمل التقارير السنوية لألفابت هذا التقدير). أما ميتا فمددت عمر بعض الخوادم ومعدات الشبكات إلى خمس سنوات ونصف اعتبارا من يناير 2025، بقيمة تقارب 2.9 مليار دولار من انخفاض إهلاك 2025 (ملفات ميتا لدى الهيئة). وسلكت أمازون المسار نفسه، فرفعت العمر إلى ست سنوات في يناير 2024 مقابل نحو 900 مليون دولار من دخل تشغيلي إضافي، ثم أقدمت على الخطوة الأكثر لفتا للانتباه: في فبراير 2025 خفضت جزءا من خوادمها ومعدات شبكاتها إلى خمس سنوات، وسجلت رسما معجّلا بنحو 920 مليون دولار مقابل معدات أُحيلت إلى التقاعد قبل أوانها، وقدرت خفضا في دخلها التشغيلي لعام 2025 بنحو 700 مليون دولار، مستشهدة بوتيرة تطور التقنية، وفي مقدمتها الذكاء الاصطناعي (إفصاحات أمازون في نموذج 10-K).
اقرأ هذا التسلسل على حقيقته. فكل تعديل سبق تراجع أمازون سار في اتجاه واحد: تجميل الأرباح، وقد جاءت عمليات التمديد هذه في اللحظة ذاتها التي كانت فيها تركيبة الأسطول تتحول من المعالجات المركزية، التي تشيخ فعلا بلطف، إلى معالجات الرسوميات، التي لا تفعل ذلك. سنة واحدة إضافية في افتراض العمر الافتراضي تساوي مليارات الدولارات من الدخل التشغيلي المعلن عبر هذه الشركات الأربع مجتمعة. وأمازون هي الوحيدة حتى الآن التي عدّلت الافتراض ليقترب من الواقع، وقد فعلت ذلك تحديدا في الجزء المرتبط بالذكاء الاصطناعي من أسطولها. لا شيء في هذا يُلمّح إلى مخالفة: التقديرات تظل تقديرات، ووقّع عليها المدققون جميعا. هذه ملاحظة حول الجهة التي يقع عليها عبء الإثبات الآن، لا أكثر.
كيف تسير فعليا وتيرة إهلاك معالجات الذكاء الاصطناعي؟
الأعمار المحاسبية آراء، أما أسعار التأجير فحقائق. وأنظف مؤشر عام على ما يمكن أن يحققه أسطول من معالجات الرسوميات هو ما يدفعه السوق المفتوح لاستئجار واحدة منها، وهذا المنحنى لا يشبه إطلاقا خطا مستقيما ممتدا على ست سنوات. تراجعت أسعار تأجير H100 من نحو 8 دولارات للساعة عند ذروة الندرة سنة 2023 إلى أقل من دولارين بحلول أواخر 2024، أي بانخفاض يقارب ثلاثة أرباع في نحو ثمانية عشر شهرا، ومعظم هذا الانخفاض وقع قبل أن يُطرح جيل بلاكويل بكميات كبيرة. والوتيرة وراء هذا التراجع معلنة هي الأخرى: هوبر في 2022، وبلاكويل في 2024، وبلاكويل ألترا في 2025، مع جيل روبين المقرر لعام 2026. كل أسطول يُنشر اليوم يواجه منافسا أقوى منه خلال نحو عام واحد من وصوله.
الآلية التي تحوّل انخفاض الإيجارات إلى موعد إغلاق فعلي بسيطة إلى حد الصرامة. المعالج المسدد التكلفة بالكامل يواصل الربح طالما أن السعر السوقي لما ينتجه يفوق فاتورة الكهرباء والاستضافة الخاصة به. وكتوضيح لا كتنبؤ: عنقود يستهلك ميغاواط واحدا يكلف نحو 700 ألف دولار سنويا من الكهرباء وحدها بسعر تنافسي يقارب 8 سنتات لكل كيلوواط ساعة، وهو سعر معقول في أسواق خليجية تستثمر بكثافة في مراكز البيانات، وتلك الفاتورة لا تنخفض أبدا. أما ما يمكن أن يحققه الميغاواط من عائد فينخفض فعلا، لأن الحوسبة تُسعَّر وفق أفضل آلة متاحة في السوق، لا وفق آلتك أنت. وحين ينزل السعر السائد دون كلفة الطاقة لأسطول قديم، يصبح إيقافه تشغيليا القرار الرشيد، مهما بلغ الطلب. العمر الاقتصادي إذن يحدده جيل الرقاقة التالي وسعر الطاقة المحلي، لا متانة السيليكون الفيزيائية التي تمتد لعقد أو أكثر.
من يتحمل عبء هذه الفجوة؟
تهبط هذه الفجوة بشكل مختلف تماما بحسب طبيعة الميزانية العمومية. حين تُقلل مايكروسوفت أو ألفابت من إهلاك أصولها، يصل التصحيح النهائي إلى المساهمين عبر الأرباح: أمر محتمل، بل يكاد يكون غير محسوس عند هوامش ربحهما. أما شركات تأجير معالجات الرسوميات المتخصصة فقضية مختلفة تماما. تُهلك CoreWeave معداتها الحاسوبية على مدى ست سنوات (وفق ما أفصحت عنه في نشرة الاكتتاب الخاصة بها) بينما تقترض مقابل رهن معالجات الرسوميات نفسها؛ فمنتجها هو الأصل المتناقص القيمة ذاته، دون مظلة برمجيات أو إعلانات تحميه. إذا كانت ست سنوات افتراضا سخيا بالنسبة لمايكروسوفت، القادرة على ملء قاعاتها بأعباء عمل خاصة بها، فهو افتراض بطولي بالنسبة لشركة تأجير منتجها هو الشيء المتآكل نفسه. وكلما ابتعد الأصل عن مستخدمه، عبر عقود الإيجار والقروض المضمونة بمعالجات الرسوميات والهياكل المسندة بأصول، أصبح افتراض القيمة المتبقية مشكلة طرف آخر: المُقرض أو المُؤجِّر أو شركة التأمين. وهذا يفسر أيضا تزايد اهتمام صناديق الثروة السيادية الخليجية، التي تضخ استثمارات ضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ضمن برامج مثل رؤية السعودية 2030 واستراتيجية الإمارات للذكاء الاصطناعي، بمن يتحمل فعليا هذا النوع من المخاطر قبل توقيع أي التزام تمويلي طويل الأجل. فإهلاك مُقدَّر بشكل خاطئ لدى عملاق تقني هو مأخذ على جودة الأرباح، أما الإهلاك المُقدَّر بشكل خاطئ في أسطول تأجير مُثقل بالديون فهو تعثر فعلي.
العزاء المعتاد الذي يُطرح عند هذه النقطة هو مثال الألياف الضوئية: تضخم الإنفاق الرأسمالي سنة 2000، وبقي الزجاج معطلا لفترة، ثم أضاءه مشترون صبورون لاحقا بليزرات أفضل، وانتهى الأمر بأن يحمل الإنترنت الحديث بأكمله. لكن هذا القياس يفشل عند اختبار الفيزياء. حافظت الألياف على قيمتها لأن الزجاج لم يكن يوما عنق الزجاجة؛ فالذكاء كان في طرفي الخيط، وكان قابلا للترقية. أما معالج الرسوميات فلا طرفين قابلين للترقية فيه. الرقاقة هي نقطة النهاية بذاتها، والتحسين يأتي كاستبدال كامل لا كترقية جزئية. من يشتري أسطولا تجاوزه الزمن يشتري في الحقيقة ذلك التدفق الإيجاري المتآكل الموصوف أعلاه، وقد أثبت السوق فعلا سرعة تآكله.
ما الذي قد يغيّر هذا التقدير؟
ثلاثة أمور، لا شيء منها خيالي، ولا شيء منها يمثل السيناريو الأساسي حاليا. سوق ثانوية سائلة تُسعِّر المعالجات المتجاوَزة بنسبة صحية من قيمتها الدفترية، وتستمر عبر تغيّر جيل كامل، من شأنها أن تُظهر تآكلا أبطأ مما يوحي به منحنى الإيجار. وجيل رقاقات يفشل في تحقيق مكسب حقيقي في الكفاءة من شأنه أن يمدد عمر كل الأساطيل دفعة واحدة. وندرة مستدامة في الطاقة من شأنها أن تُبقي السيليكون القديم قائما عبر تجويع الجديد: تقدر جانوس هندرسون أنه من أصل 157 غيغاواط من سعة مراكز البيانات المُعلن عنها حتى 2030، لن يُركَّب فعليا سوى نحو 84.7 غيغاواط، وإذا تعذر على السعة الجديدة الحصول على وصلات شبكة كهرباء، فالبديل عن معالج غير كفء ليس معالجا أفضل، بل لا معالج على الإطلاق. لكن لاحظ ما يعنيه هذا الشرط الأخير: سيناريو الصعود بالقيمة المتبقية يصبح عندئذ مرهونا بفشل القطاع في البناء أصلا، وهو ليس الافتراض الذي كُتبت عليه أي من وثائق التمويل القائمة.
التوصية العملية تترتب مباشرة على ما سبق. من يُقرض أو يُؤجِّر أو يُؤمِّن أو يستثمر في هذه الفئة من الأصول، عليه أن يحدد العمر الاقتصادي بجيل رقاقة واحد تقريبا، وأن يُقيّم القيمة الخردة كأرباح مخصومة فوق حد كلفة الطاقة، وأن يعامل أي عمر دفتري يتجاوز ذلك بوصفه ادعاء يحتاج إلى دليل: أسعار تصفية فعلية، لا عُرفا محاسبيا. وعدم التماثل يكمل بقية الحجة من تلقاء نفسه. من يُقدِّر بتحفظ ثم يتبين أنه أخطأ يكون قد أقرض بحذر مفرط، وهو خطأ محدود الأثر. أما من يعتمد العمر الدفتري الممتد لست سنوات ثم يتبين أنه أخطأ، فالخسائر تصل مترابطة عبر الديون وعقود الإيجار والتأمين معا، جميعها مُطلَقة بالحدث نفسه: إصدار منتج جديد. واختبار الإجهاد هذا ينبغي أن يكون جزءا من عمل الاستراتيجية التقنية قبل توقيع أول عقد، وقبل ذلك ضمن السؤال الأكثر جوهرية: ما إذا كان ينبغي البناء أصلا.
أسئلة شائعة
ما العمر الافتراضي الذي تعتمده مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا لخوادمها؟
وفق أحدث تقاريرها السنوية، تُهلك مايكروسوفت وألفابت خوادمهما على مدى ست سنوات، وتعتمد ميتا خمس سنوات ونصف لبعض أصول الخوادم والشبكات، بينما تعتمد أمازون ست سنوات مع خفض جزء منها إلى خمس سنوات في 2025. كل افتراض، وأثر كل تعديل عليه في الأرباح، مُفصح عنه في إقرارات الشركات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (نموذج 10-K)، وهي الوسيلة الوحيدة التي تتيح لأي طرف خارجي تتبع هذه الافتراضات أصلا.
لماذا خفّضت أمازون العمر الافتراضي لبعض خوادمها في 2025؟
أبلغت أمازون المستثمرين في مطلع 2025 أن تسارع وتيرة تطور التقنية، وبخاصة في مجال الذكاء الاصطناعي، يبرر خفض عمر جزء من خوادمها ومعدات شبكاتها من ست سنوات إلى خمس. خفّض هذا التغيير الدخل التشغيلي لعام 2025 بنحو 700 مليون دولار، ورافقه رسم معجّل بنحو 920 مليون دولار لمعدات أُحيلت إلى التقاعد قبل أوانها، ما جعل أمازون أول عملاق تقني يُعدّل هذا الافتراض في الاتجاه الأكثر تحفظا.
هل يمكن إعادة نشر معالجات الرسوميات القديمة في مهام أخرى بعد تجاوزها؟
نعم، ولفترة يكون ذلك مربحا: المعالج المسدد التكلفة بالكامل لا يحمل عبء رأسمالي يجب استرداده، فيمكنه خدمة نماذج أصغر ومهام استدلال دفعية بربح طالما أن السعر السائد يفوق فاتورة الكهرباء والاستضافة. لكن كل جيل جديد من الرقاقات يدفع السعر السائد إلى الانخفاض بينما تبقى فاتورة الطاقة لدى الأسطول القديم ثابتة، فتتقلص هذه الفئة الربحية مع كل إصدار جديد، وتستمر لأطول فترة حيث تكون الطاقة رخيصة استثنائيا.
مواضيع ذات صلة
- مزوّد سحابتك يموّل إيرادات ذكائه الاصطناعي بنفسه: اجرِ العناية الواجبة المالية قبل التوقيع
- الإعلان ليس الصفقة: الفجوة بين ما تُعلنه شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وما توقّعه فعليا
- الرقم بلا هدف: كيف تحوّل أجهزة استشعار الغلوكوز أساور اللياقة إلى آلات للقلق الصحي
- Data & Strategy
كُتب بواسطة شخصية تحريرية بالذكاء الاصطناعي ضمن نظام التحرير الخاص بـ Abyshire وروجع من فريقنا.